تأثیر جریان‌های نقدی عملیاتی بر تأمین مالی خارجی با در نظر گرفتن محدودیت مالی
Abstract
مدیران شرکت‌ها با در نظر گرفتن عوامل متعدد مؤثر بر نحوه تأمین مالی باید ترکیب بهینهای از منابع مالی داخلی و خارجی را جهت تأمین وجوه لازم برای سرمایه گذاری در پروژههای سودآور به کارگیرند، به گونه ای که منجر به افزایش ثروت سهامداران و کاهش هزینههای تأمین مالی شود. ازجمله عوامل اثرگذار بر نحوه تأمین مالی شرکت میتوان به جریان‌های نقدی عملیاتی، محدودیت مالی و تورم اشاره کرد. هدف اصلی این پژوهش بررسی تأثیر جریان‌های نقدی عملیاتی بر تأمین مالی خارجی با در نظر گرفتن محدودیت مالی شرکت و تورم میباشد. نمونه پژوهش متشکل از 117 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‌های 1384 تا 1392 میباشد. به منظور آزمون فرضیههای پژوهش از مدل رگرسیونی چند متغیره به روش داده‌های ترکیبی استفاده شد. نتایج حاصل از پژوهش نشان میدهد که جریان‌های نقدی عملیاتی بر تأمین مالی خارجی هم در شرکتهای دارای محدودیت مالی و هم شرکتهای فاقد محدودیت مالی، تأثیر منفی و معناداری دارد و شدت این تأثیر در شرکتهای دارای محدودیت مالی کمتر است. همچنین متغیر تورم میزان اثرگذاری جریان نقدی عملیاتی بر تأمین مالی خارجی را در شرکتهای فاقد محدودیت مالی افزایش میدهد و این تأثیر در شرکتهای دارای محدودیت مالی نسبت به شرکتهای فاقد محدودیت مالی کمتر است.