مقایسه قیمت واگذاری سهام شرکت های دولتی مشمول خصوصی سازی با قیمت محاسبه شده برمبنای مدل نسبت قیمت بازار به سود هر سهم(p/e) شرکت‌های مشابه
Abstract
امروزه یکی از راههای دستیابی به توسعه پایدار، انتقال مالکیت از مالکیت دولتی به مالکیت خصوصی بیان شده است. تصویب سیاست های اصل44 قانون اساسی توسط مجلس شورای اسلامی نیز گویای همین امر است. یکی از بهترین روش های خصوصی سازی، واگذاری سهام از طریق بورس اوراق بهادار بوده و یکی از مسائل مهم در این باره، نحوه قیمتگذاری سهام واگذارشده است. به دلیل اهمیت و حساسیت این موضوع ، تاکنون مدل های زیادی مبتنی بر دیدگاه های مختلف برای قیمت گذاری سهام ارائه گردیده که با توجه به شرایط اقتصادی، سیاسی، منطقه ای وغیره، نتایج و کاربرد های متنوع و متفاوتی، داشته است. در این پژوهش، قیمت واگذاری سهام شرکت‌های دولتی مشمول خصوصی سازی در سه سال با قیمت محاسبه شده سهام آنها برمبنای مدل علمی، در بورس اوراق بهادار تهران ، مورد بررسی قرار گرفته است.داده های مورد نیاز از طریق مراجعه به بورس اوراق بها دار وسایت سازمان خصوصی سازی وسایر بانکهای اطلاعاتی مربوطه جمع آوری در این راستا، از بین مدلهای ارزشیابی سهام از دیدگاه شرکت‌های قابل مقایسه، مدل نسبت قیمت بازار به سود هر سهم(p/e) شرکت‌های مشابه انتخاب ، سپس قیمت های سهام شرکت های دولتی مشمول واگذاری برمبنای این مدل در سال های1385،1384و1386 محاسبه، وبا قیمت های اعلام شده توسط سازمان خصوصی سازی مقایسه ورابطه بین این دوقیمت ارزیابی شده است. نتایج حاصل از آزمون فرضیه های تحقیق بیانگر این است که تنها قیمت های تعیین شده در عرضه تدریجی توسط سازمان خصوصی سازی تا حدود زیادی به ارزش ذاتی محاسبه شده برای سهام شرکت های مشمول واگذاری نزدیک است. بنابراین سازمان خصوصی سازی می تواند با اطمینان بیشتری از قیمت های محاسبه شده برمبنای مدل نسبت قیمت بازار به سود هر سهم(p/e) شرکت های مشابه، برای قیمت گذاری عرضه تدریجی سهام استفاده کند .