بررسی نحوه رفتار سرمایه گذاران در بازار آتی های سکه طلا در بورس کالای ایران
Abstract
بازار بورس اوراق بهادار در رشد اقتصادی کشورها نقش غیرقابل انکاری ایفا می کند. در این راستا بررسی نحوه شکل گیری انتظارات سرمایه گذاران این بازار و به طور خاص نحوه شکل گیری انتظارات سرمایه گذاران با حجم معاملات کوچک که طیف وسیعی از معاملات را انجام می دهند، می تواند حائز اهمیت فراوان باشد.رفتار توده وار شناخته شده ترین پدیده عینی در بازارهای مالی است که گرایش افراطی به تبعیت از عملکرد برندگان را نشان می دهد. این رفتار به ظاهر غیر منطقی سرمایه گذاران دلایل متعددی دارد که مهم ترین آن عدم تقارن اطلاعاتی در بازار و در نتیجه تصور وجود اطلاعات مفیدتر توسط دیگر سرمایه گذاران می باشد. در این تحقیق با استفاده از سری زمانی داده های روزانه از اول فروردین 1388 تا پایان اسفند سال 1390 بازار آتی های سکه طلای در بورس کالای ایران، به بررسی نحوه رفتار سرمایه گذاران کوچک و به طور دقیق تر به بررسی وجود و یا عدم وجود رفتار توده وار در این بازار پرداخته شده است. نتایج مدل های حداقل مربعات معمولی و دو مدل گارچgarch(1,1) و گارچ نماییegarch(1,1) وجود رفتار توده وار در این بازار را تأیید کرده است. همچنین نتایج آزمون علیت گرنجر نیز نشان داده است که رفتار سرمایه گذاران کوچک بر نوسان پذیری و یا تلاطم قیمت آتی های سکه در بورس کالای ایران موثر بوده است.