اثرات ساختار سرمایه بر بازدهی و سودآوری شرکت های پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران
Abstract
هر شرکتی برای اینکه بتواند کالا یا خدماتی را عرضه نماید قبل از انجام هر گونه فعالیتی، به سرمایه و منابع مالی نیازمند است تا بتواند دارایی های مورد نیاز خود را خریداری نموده و به سرمایه گذاری بپردازد. در عین حال میزان بازدهی به دست آمده از این سرمایه گذاری امری حیاتی در تداوم روند سرمایه گذاری و تصمیم گیری مالی است. در این تحقیق، هدف محققان بررسی رابطه ی ساختار سرمایه، سودآوری و بازدهی و همچنین بررسی اثر اندازه و عمر شرکت بر رابطه ی بین این متغیرهاست. برای بررسی مدل ها و متغیرهای تحقیق از پنل دیتا و آزمون چاو استفاده شد. نتایج آزمون چاو استفاده از روش اثرات ثابت را برای تحقیق توصیه می کرد. همچنین در این تحقیق 6 فرضیه تدوین شد. فرضیات اول و دوم به بررسی اثر ساختار سرمایه بر بازدهی شرکت می پرداختند. نتایج آزمون فرضیه اول تحقیق نشانگر اثرات منفی و معنادار بدهی های کوتاه مدت و بدهی های بلندمدت و همچنین اثرات مثبت و معنادار سود انباشته ی شرکت بر نرخ بازده دارایی ها می باشد. در خصوص فرضیه ی دوم تحقیق نتایج به دست آمده بیانگر اثرات مثبت و معنادار سود انباشته بر بازده سهام می باشد و نتایج به دست آمده برای سایر متغیرها معنادار نیست. در فرضیات سوم و چهارم، اثر اندازه ی شرکت بر رابطه بین ساختار سرمایه و نرخ بازده دارایی ها و بازده مورد بررسی قرار گرفت. نتایج آزمون فرضیه ی سوم نشان می دهد که از بین ضرائب به دست آمده، اندازه ی شرکت تنها بر رابطه ی بین سود انباشته با نرخ بازده دارایی ها، اثر گذار بوده است و نتایج به دست آمده برای سایر متغیرها معنادار نمی باشد. همچنین نتایج آزمون فرضیه ی چهارم بیانگر این امر است که از بین متغیرهای مورد بررسی اندازه ی شرکت تنها بر رابطه ی بین متغیرهای بدهی های کوتاه مدت و سودانباشته بر بازده سهام تاثیرگذار بوده و در خصوص سایر متغیرها، ورود این متغیر به مدل اثرات معناداری ندارد. در فرضیات پنجم و ششم نیز اثر متغیر چرخه ی عمر بر رابطه بین ساختار سرمایه و نرخ بازده دارایی ها و بازده مورد بررسی قرار گرفت. در خصوص فرضیه ی پنجم تحقیق با توجه به نتایج به دست آمده، از بین متغیرهای مورد بررسی عمر شرکت اثرات معناداری بر رابطه ی بین بدهی های بلندمدت، سودانباشته و نرخ بازده دارایی ها دارد. در عین حال این متغیر تاثیر معناداری بر رابطه ی دو متغیر بدهی های کوتاه مدت و افزایش سرمایه با نرخ بازده دارایی ها ندارد. در خصوص فرضیه ی ششم تحقیق با توجه به نتایج به دست آمده، عمر شرکت در مورد متغیرهای بدهی های کوتاه مدت و بلند مدت و همچنین سود انباشته، اثرات معناداری بر رابطه ی بین متغیر وابسته(نرخ بازده سالانه سهام) و متغیرهای ساختار سرمایه دارد اما این امر در خصوص متغیر افزایش سرمایه صدق نمی کند.