امکان سنجی استفاده از مدل قیمت گذاری اختیار معامله گارچ جهت پیش بینی نوسانات قیمت قراردادهای آتی سکه طلا در ایران
Abstract
پیش بینی قیمت عاری از خطا یا با خطای حداقلی در بازار آتی که از بازارهای نوین در بورس های کشورهای جهان می باشد امری بسیار پیچیده است. به این دلیل که علاوه بر پیش بینی قیمت دارایی پایه در آینده باید عوامل مختلف هم در مقاطع متفاوت زمانی در نظر گرفته شود. مخصوصاً در مواقعی که شوک هایی در اقتصاد کشورها به وجود می آید که تأثیر مثبت یا منفی بر روی دارایی پایه مورد بحث دارد، رفتارهای هیجانی مردم، تصمیم های نابه هنگام مدیران اقتصادی و به هم ریختگی بازار آن دارایی را مشاهده خواهیم کرد. دغدغه محققان فعال در این حوزه، فعالین بازار آن دارایی، سرمایه گذاران بزرگ که سهم بزرگی از آن بازار را دارند و مقامات تصمیم گیرنده در سیاست مالی و پولی کشور و مدیران بازار سرمایه داشتن مدلی برای تعیین وضعیت آینده بازار جهت اتخاذ یک تصمیم صحیح از قبل می باشد. در این پژوهش بازار آتی در بورس کالای ایران بر روی دارایی پایه سکه طلا که کالایی استراتژیک از لحاظ این که بسیاری از مردم آن را به عنوان نماد تورم می شناسند و بسیاری جهت سرمایه گذاری مازاد دارایی خود آن را انتخاب می کنند، مورد بررسی قرار می گیرد. ارائه مدلی توانا برای پیش بینی قیمت در بازار آتی سکه طلا هدف این پژوهش می باشد. مدل انتخاب شده که برای اولین بار در ایران در این حوزه استفاده می شود، مدل قیمت گذاری اختیار معامله است. بررسی توانایی مدل به کمک پیش بینی درون نمونه ای انجام می شود. محاسبه واریانس هم به کمک مدل های گارچ انجام می پذیرد. از جمله نظریه هایی که بسیاری از فعالین بازار از آن بهره می برند، تئوری قیمت گذاری قراردادها و پیمان های آتی است که مدل ریاضی بسیار راحتی برای قیمت گذاری آتی با توجه به نرخ بهره و زمان باقیمانده تا سررسید محسوب می شود. در پایان تحقیق نتایج این مدل با مدل قیمت گذاری اختیار معامله مقایسه شده است و میزان خطای مدل نشان از دقت مدل دارد. از نتایج حاصله برمی آید که تفاوت زیادی بین نتایج این دو مدل با یکدیگر وجود ندارد. در مدل قیمت گذاری اختیار معامله که این تحقیق بر روی آن بحث کرده است میزان خطای پیش بینی درون نمونه ای با احتساب نرخ بهره مناسب که در بازار ایران محاسبه شده 1.7 % می باشد در حالی که میزان خطای تئوری قیمت گذاری قراردادهای آتی در همین بازه زمانی 1.72 % بدست آمده است. همچنین نتیجه گرفته شده است که زمان باقیمانده تا سررسید پارامتر بسیار مهمی در میزان خطا می باشد.