بررسی تأثیر جریان وجوه نقد بر شکاف میان نسبت اهرم واقعی و بهینه

هدف اصلی این پژوهش، بررسی تأثیر جریان وجوه نقد بر شکاف میان نسبت اهرم واقعی و اهرم بهینه در شرکت‎های پذیرفته‎شده در بورس اوراق بهادار تهران است؛ از این رو در پژوهش پیش رو تلاش شده است با کمک روش اقتصادسنجی پیشرفته، مانند مدل تعدیل جزئی و روش گشتاورهای تعمیم‎یافته (GMM) به تخمین معقولی از این تأثیر دست یابیم. برای تحقق این هدف، 101 شرکت بورسی تهران که اطلاعات مالی آنها طی دورۀ زمانی پژوهش (1388 تا 1393) در دسترس بود، بررسی شده است. نتایج پژوهش نشان می‎دهد جریان وجوه نقد بر شکاف میان نسبت اهرم واقعی و بهینه، اثر می‎گذارد. این شکاف، در شرکت‎هایی که نسبت اهرمی بالایی دارند، به‎دلیل مواجهه با هزینه‎های بحران مالی زیاد، بیشتر است. همچنین از این نتایج درمی‎یابیم که شرکت‎هایی که فرصت رشد و سرمایه‎گذاری، سودآوری و اندازۀ متفاوتی دارند با سرعت‎های مختلفی به سمت ساختار سرمایۀ بهینۀ خود حرکت می‎کنند. به‎طور کلی، این نتایج تأییدی بر قابلیت تشریح رفتار تأمین مالی شرکت‎ها از طریق نظریۀ توازن است.