توانایی مدیریتی و ارزش نهایی وجوه نقد

وجوه نقد مهمترین منبع داخلی هر شرکت محسوب می‌شود که کنترل آن بر عهده مدیریت واحد تجاری است. این وجوه با توجه به سطح توانایی مدیران می‌تواند از ارزش‌های ریالی متفاوتی برخوردار باشد. بنابراین، تعیین ارزش نهایی وجوه نقد متاثر از استعدادهای مدیریت واحد تجاری است. در همین راستا هدف پژوهش حاضر، بررسی تاثیر توانایی مدیران بر روی ارزش نهایی وجوه‌نقد می‌ باشد. در این زمینه، اطلاعات مربوط به 176 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادارتهران طی بازه زمانی7 ساله 1391-1397 مورد بررسی قرار گرفته است. توانایی مدیران، بر اساس الگوی دمرجیان و همکاران (2012) اندازه‌گیری شده است. همچنین، به منظور سنجش ارزش نهایی وجوه نقد از شاخص بازده غیر‌عادی سهام و مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای (CAPM) استفاده شده است. روش‌‌های اصلی اقتصاد‌سنجی پژوهش، رگرسیون چندگانه (با خطای استاندارد استوار و کنترل اثرات ثابت سال و صنعت) و همچنین روش خوشه‌بندی می‌باشد. نتایج رابطه مثبت و معناداری بین توانایی مدیریت و ارزش نهایی وجوه نقد را نشان می‌دهد. به عبارت دیگر، ارزش نهایی وجوه نقد برای شرکت‌های با مدیران توانمند، بیشتر است. زیرا، آنان از منابع مالی در دسترس، منجمله وجوه نقد به نحو بهینه‌تری استفاده کرده و بازده بیشتری را برای واحد تجاری رقم می زنند.