قراردادهای آتی طلا به عنوان ابزار پوشش ریسک یا یک سرمایه ی امن: مطالعه موردی بورس اوراق بهادار تهران

پوشش ریسک یکی از اساسی ترین مباحث سرمایه گذاری است که از زوایای مختلفی می توان به این موضوع پرداخت. یکی از مباحث مرتبط یا پوشش ریسک که در سال های اخیر توجه زیادی به آن جلب شده، بحث سرمایه ی امن است. این موضوع به رفتار سرمایه گذاران در زمان های بحرانی و ریزش شدید بازار های مالی مرتبط است. تحقیقات زیادی در سال های اخیر برای جستجوی دارایی هایی که در زمان های ریزش شدید بازارهای مختلف بتوانند ارزش خود را حفظ کنند و یک پناهگاه امن برای ثروت سرمایه گذاران باشند انجام شده است. این نوع دارایی ها را به نوعی تثبیت کننده ی بازار های مالی می دانند. با این حال در ایران هنوز تحقیق مرتبطی با این موضوع انجام نشده است و این در حالی است که بورس اوراق بهادار تهران به عنوان نماینده ی اصلی بازار سرمایه ی کشور در ماه های پایانی سال 92 افت ارزش قابل توجهی پیدا کرد. در این زمینه جستجوی سرمایه ای که بتواند در این شرایط، سرمایه گذاری جایگزینی به شمار برود ضروری به نظر می رسد. در همین راستا این تحقیق با توجه به قراردادهای آتی سکه ی طلا به عنوان نماینده ی بازار مشتقه در ایران، به بررسی نقش این قراردادها در ارتباط با سهام پرداخته و خاصیت های پوشش ریسک و سرمایه ی امن را در مورد آن ها مورد مطالعه قرار داده است. داده های مورد استفاده شامل بازده های روزانه ی 21 شاخص سهام و داده ها ی بازده قرارداد های آتی هستند که مربوط به دوره ای است که شامل دوره های صعود و افت بازار سهام می باشد. با استفاده از این داده ها و یک مدل رگرسیونی ، خواص مورد نظر برای تک تک شاخص های سهام در برابر موقعیت های خرید و فروش آتی تعیین می شود و برای هر شاخص مشخص می شود که اخذ چه موقعیتی منجر به پوشش ریسک مناسب و جبران ضرر ناشی از ریزش این دسته از سهام هادر زمان های ریزش بازار می شود.