این تحقیق الگوی ترکیبی را جهت هماهنگی بین استراتژی سطح کسب وکار و استراتژی مالی و زیر سیستم های آن؛ شامل استراتژی سرمایه گذاری، استراتژی تأمین مالی، استراتژی تقسیم سود و استراتژی سرمایه در گردش ارائه می دهد. بررسی تئوری های مدیریت استراتژیک مشخص می کند که الگوهای هماهنگی استراتژیک را می توان در سه الگو دسته بندی کرد: 1) الگوی عقلایی 2) الگوی طبیعی و 3) الگوی ترکیبی. الگوی ترکیبی مبتنی بر نگرش فرایندی به مدیریت استراتژیک است که در آن اجرای استراتژیک تابعی از تدوین (کانون توجه داخلی/خارجی) و کنترل (کم/زیاد) است. در این تحقیق بر مبنای الگوی ترکیبی، استراتژی های مالی و زیر سیستم های آن گونه شناسی می شود. سپس هماهنگی بین گونه های مختلف استراتژی های مذکور مورد بررسی قرار می گیرد. روش این تحقیق بر مبنای نتیجه یا دستاورد از نوع توسعه ای و بر مبنای هدف از نوع توصیفی – تبیینی و بر مبنای نوع داده های مورد استفاده نیز از نوع کیفی و کمّی می باشد. برای اجرای تحقیق از دو نوع روش شناسی استفاده شده است که عبارتند از: 1) روش کیفی و 2) روش کمّی. در روش کیفی از استراتژی تحقیق موردی استفاده شد و شرکت داروسازی اکسیر به عنوان یک مورد در دسترس انتخاب شد و گونه های استراتژی های مالی و زیر سیستم های آن برای سال های 1380 تا 1387 محاسبه شد. در روش کمّی از روش پیمایشی استفاده شده است. جامعه آماری تحقیق پیمایشی تعداد 273 شرکت تولیدی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد که طی سال 1387 سهام آنها در بورس مورد معامله قرار گرفته بودند. از کل جامعه آماری، تعداد 67 مورد با طرح تحقیق همکاری نموده اند. ابزارهای گردآوری داده های تحقیق سه روش پرسش نامه، مصاحبه و تحلیل صورت های مالی می باشد. از پرسش نامه جهت شناسایی و استخراج استراتژی های سطح کسب و کار و از مصاحبه به عنوان ابزار مکمل پرسش نامه استفاده شده است. از تحلیل صورت های مالی حسابرسی شده شرکت های نمونه برای شناسایی گونه های استراتژی مالی و زیر سیستم های آن و از گزارش هیأت مدیره به مجمع عمومی سالیانه جهت شناسایی اهداف سرمایه گذاری شرکت ها استفاده شده است. از روش های آمار توصیفی مانند معیارهای پراکندگی، مرکزی، نسبت ها، جداول و نمودارها، از روش های آمار تحلیلی پارامتریک مانند آزمون تحلیل واریانس و کوواریانس عاملی، آزمون های تعقیبی lsd و dunnett، آزمون لِون، آزمون t و ضریب همبستگی پیرسون و آزمون آن و از روش های آمار تحلیلی ناپارامتریک مانند آزمون کولموگروف- اسمیرنوف، آزمون گردش یا رشته ها و آزمون یو-من-ویتنی جهت تحلیل داده های جمع آوری شده از عملیات میدانی و تحقیق موردی استفاده شده است. یافته های نظری منجر به شناسایی نقاط مرجع استراتژیک؛ استراتژی های مالی و زیر سیستم های آن و همچنین گونه شناسی استراتژی های مذکور شد و هماهنگی بر مبنای نقاط مرجع استراتژیک به عنوان یک الگوی نوین و یک پارچه برای هماهنگی بین استراتژی سطح کسب و کار و استراتژی های مالی و زیر سیستم های آن معرفی شده است. نتایج استراتژی تحقیق موردی برای شرکت داروسازی اکسیر نشان می دهد که عملکرد شرکت (نسبت q توبین و roa) در زمانی که گونه استراتژی مالی شرکت، میانه رو متمایل به ریسک پذیری است بیشتر از زمانی است که گونه استراتژی مالی آن میانه رو متمایل به ریسک گریزی است. همچنین نتایج نشان می دهد که در سال هایی که هماهنگی بین عناصر استراتژی های مالی بیشتر است عملکرد شرکت (نسبت q توبین و roa) نیز بهتر است. تحلیل روش پیمایشی نیز نتایج الگوی نظری تحقیق را تأیید نموده است. براساس این نتایج، هماهنگی بیرونی (عمودی) میان استراتژی سیستم مالی و استراتژی کسب وکار، هماهنگی درونی (عمودی) میان استراتژی سیستم مالی و زیر سیستم ها یا کارکردهای آن، هماهنگی درونی (افقی) میان زیرسیستم ها یا کارکردهای سیستم مالی، هماهنگی بیرونی (عمودی) زیر سیستم ها میان زیر سیستم های استراتژی مالی با استراتژی کسب وکار و اثر تعاملی آنها بر عملکرد (roa، roe) اثر می گذارند و شرکت هایی که هماهنگی بالایی دارند نسبت به شرکت هایی که هماهنگی متوسط و یا کمی دارند، عملکرد بیشتری دارند. همچنین یافته ها نشان می دهد، شرکت هایی که هماهنگی بین استراتژی های سطح کسب وکار و استراتژی مالی و زیر سیستم های آن در گونه های بالاتری قرار دارند، عملکرد (roa، roe) بیشتری دارند. نتایج روش تلفیقی حاصل از تحقیق موردی، مدل تحقیق در یک دوره زمانی 8 ساله (طولی) و با استفاده از روش تحقیق پیمایشی مدل تحقیق برای 67 شرکت بورسی در سال 1387 (مقطعی) مورد تأیید قرار داد.

هدف از انجام این تحقیق بررسی سودآوری استراتژی های سرمایه گذاری مومنتوم، معکوس و استراتژی خرید و نگهداری و مقایسه میانگین بازده این سه استراتژی سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار تهران است. سودآوری این راهبردها که در مقابل فرضیه بازار کارا قرار می گیرد، در بسیاری از بازارهای توسعه یافته و برخی بازارهای نوظهور مانند آمریکا، بریتانیا، هلند، دانمارک و ژاپن به اثبات رسیده است. به منظور بررسی سودآوری این استراتژی های سرمایه گذاری و انتخاب بهترین استراتژی در دوره سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار تهران، پس از مطالعه ادبیات موضوع و بررسی نتایج تحقیقات انجام شده پیرامون این موضوع، با استفاده از داده های واقعی از بازده شاخص کل بازار در بورس اوراق بهادار تهران در دوره مورد بررسی و بکارگیری روش های آماری مناسب، سودآوری این استراتژی ها و مقایسه و انتخاب بهترین استراتژی در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی قرار گرفت. در بررسی سودآوری این استراتژی ها و انتخاب بهترین استراتژی بایستی به سوالات زیر پاسخ داد: اول اینکه آیا استراتژی های سرمایه گذاری می تواند بازده غیرنرمالی بدست آورد و دوم اینکه در دوره زمانی 5 ساله کدام شده است و درستی این فرضیات بر روی شاخص آزمون شده است. استراتژی میانگین بازده بیشتری نسبت به بقیه کسب می کند. به منظور پاسخ دادن به این سوالات سه فرضیه به شرح زیر تدوین گردید: فرضیه اول: میانگین بازده حاصل از بکارگیری استراتژی سرمایه گذاری معکوس در دوره نگهداری از میانگین بازده حاصل از استراتژی مومنتوم بیشتر است. فرضیه دوم: میانگین بازده حاصل از بکارگیری استراتژی سرمایه گذاری مومنتوم در دوره نگهداری از میانگین بازده حاصل از استراتژی خریدو نگهداری کمتر است. فرضیه سوم: میانگین بازده حاصل از بکارگیری استراتژی سرمایه گذاری معکوس در دوره نگهداری از میانگین بازده حاصل از استراتژی خریدو نگهداری بیشتر است. این سه استراتژی بر روی شاخص کل بازار در دوره 5 ساله پیاده همانطور که تحقیقات قبل سودآور بودن استراتژی مومنتوم را درمقایسه با استراتژی معکوس نشان داده اند در اینجا هم استراتژی مومنتوم نسبت به معکوس عملکرد بهتر و بازده بیشتری را کسب کرده است و سودآوری خیلی زیادی داشته است اما با این حال در مقایسه با استراتژی خرید و نگهداری این استراتژی در جایگاه دوم قرار می گیرد. برعکس تحقیقات انجام شده در ایران، سرمایه گذاران نهادی هلند تمایل زیادی به استفاده از استراتژی معکوس دارند چون در بازار هلند برای آنها بازده بیشتری کسب کرده است اما سرمایه گذاران بنگاه های املاک و مستغلات در بازارهای نزدک و نیویورک و امکس به این نتیجه رسیده اند استراتژی سرمایه گذاری ارزش بهتر از استراتژی مومنتوم است مخصوصا برای افق زمانی بلندمدت و بیشتر از دو سال، این استراتژی بازده بیشتری را برای سرمایه گذاران بدست آورده است. همچنین بررسی انجام شده روی شاخصهای آمریکا، بریتانیا و ژاپن به این نتیجه رسیده اند که ترکیب دو استراتژی ارزش و مونتوم نتیجه بهتری نسبت به استفاده از استراتژی مومنتوم به تنهایی دارد. تحقیق بازار سهام دانمارک هم مثبت بودن و بالا بودن بازده استراتژی مومنتوم را تایید می کند چون سرمایه گذاران موفقیت این استراتژی را در این بازار تجربه کرده اند.

شواهد بدست آمده از مطالعات پزشکی و روانشناسی نشان داده اند که آلودگی هوا بر وضعیت روانی افراد اثر منفی می گذارد. تحقیقات روانشناسی نیز نشان داده اند خلق و خوی بد باعث افزایش ریسک گریزی در افراد می شود. حال با توجه به مطالعات انجام گرفته در حوزه مالی رفتاری که شواهدی در ارتباط با وضعیت روانی افراد و بازده سهام گزارش داده اند، در این نوشتار با در نظر گرفتن مجموعه ای از متغیرهای کنترلی به بررسی رابطه آلودگی هوا و بازده و نوسانات بازده سهام ، پرداخته شده است. برای آزمون این فرضیه از داده های شاخص استانداردآلاینده های هوای شهر تهران و شاخص بازده نقدی و قیمت بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1378 تا 1388 استفاده شده است. داده های تحقیق به صورت روزانه استخراج شده و جهت بررسی این رابطه مدل آرچ و گارچ انتخاب گردیده است. برخلاف پیش بینی های ناشی از سایر پژوهش های انجام گرفته در ارتباط با خلق و خوی، نتایج تجربی بدست آمده از این تحقیق رابطه معناداری بین آلودگی هوا و بازده بورس اوراق بهادار تهران گزارش نداده است. اما با توجه به نتایج پژوهش حاضر رابطه معکوسی بین آلودگی هوا و نوسانات بازده بورس اوراق بهادار تهران وجود دارد.