ارزش در معرض ریسک یکی از عمومی ترین ابزارها برای برآورد ریسک بازار است. ارزش در معرض ریسک یک کران برای زیان حاصل از پرتفولیو (سبد سهام) با سطح اطمینان معین می دهد. مدل سازی وابستگی یکی از مفاهیم کلیدی ساخت پرتفولیو و ریسک است. به طور معمول، توزیع توأم نرمال در نظر گرفته می شود و ماتریس واریانس- کواریانس، برای تعریف وابستگی میان متغیرهای تصادفی به کار می رود که این نوع تحلیل در بیشتر موارد کارا نیست. مفصل ها در مالیه کمی، در جهان واقعی احتمال مدیریت ریسک/ پرتفولیو و در احتمال ریسک-خنثی و قیمت گذاری مشتقات کاربرد زیادی دارند. اکنون سوال این است که چگونه ارزش در معرض ریسک سبد با استفاده از مفصل ها محاسبه می شود؟ این تحقیق اندازه ریسک را با استفاده از مفصل ها محاسبه می کند به عبارت دیگر، بر برآورد ارزش در معرض ریسک از نقطه نظر ساختار وابستگی میان عوامل ریسک متمرکز می شود. ساختار وابستگی میان عوامل ریسک مختلف با یافتن مناسب ترین مفصل، تبیین می شود. مفصل برای برآورد ریسک پرتفولیو استفاده شده است که از داده های بورس اوراق بهادار تهران شامل قیمت پایانی روز در شرکت های مخابرات، سینا دارو، موتوژن، بانک ملت و پالایشگاه نفت اصفهان با دوره روزانه از 01/04/1389 تا 03/01/1390 تشکیل شده است. داده ها به صورت سری زمانی هستند لذا به منظور مدل توزیع توأم متغیرهای دارایی به وسیله مفصل، مدل arma-garch به دلیل ماهیت وابستگی زمانی داده ها استفاده شده است. بعد از برآورد توزیع های کناری حاصل از باقیمانده های مدل و سپس برآورد پارامترهای توابع کناری، مفصل مناسب بر داده ها برازانده می شود. کلید واژه: ارزش در معرض ریسک، پرتفولیو، ساختار وابستگی، مدل گارچ، ، مفصل نرمال، مفصل