بررسی رابطه هزینه سرمایه و ریسک اجزای سود در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادارتهران

چکیده شرکت باید هزینه سرمایه تامین مالی را مشخص و آثاری را که این منابع مالی بر بازده و ریسک شرکت دارند تعیین نماید تا بتواند با حداقل رساندن ریسک ثروت سهامداران را به حداکثر رساند. از طرف دیگر سرمایه گذاران بر اساس ریسک و بازده تصمیم گیری می نمایند. بنابراین تعیین میزان ریسک و تاثیر آن بر ارزش سهام شرکت و هزینه سرمایه برای تصمیمات تمامی سرمایه گذاران تعیین کننده می باشد.یکی از ابزارهای برآورد ریسک سرمایه‏گذاری، سود شرکت است. ارزیابی ریسک بر اساس سود کل می‏تواند مخاطره‏آمیز بودن عملیات را پنهان کند. بنابراین در این تحقیق برای ارزیابی هزینه سرمایه از ریسک اجزای سود استفاده شده است. هدف اصلی این تحقیق بررسی نقش ریسک اجزای سود در برآورد هزینه سهام عادی بوده است، که علاوه بر هدف اصلی فوق، تشریح چگونگی تاثیر حاشیه سود بر رابطه بین ریسک اجزای سود و هزینه سهام عادی، به عنوان هدف فرعی نیز دنبال شده است. با توجه به بیان مسئله و اهداف، فرضیه‏ها تدوین و با انتخاب 93 شرکت عضو بورس اوراق بهادار تهران به عنوان نمونه طی سال‏های 1388-1384 به بررسی فرضیه‏ها پرداخته شده است. نتایج تحقیق نشان می دهد که بین هزینه سرمایه و ریسک اجزای سود رابطه معنی دار وجود دارد. ریسک اجزای سود در مقایسه با ریسک کل سود دارای توان توضیح دهندگی بیشتری در رابطه با هزینه سهام عادی است و همچنین میزان حساسیت ریسک شرکت به ریسک جریان های نقدی (اقلام تعهدی) با افزایش (کاهش) حاشیه سود افزایش (کاهش) می یابد.