تئوری ارضای سهامدار و شناسایی عوامل موثر بر سیاست تقسیم سود در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از رگرسیون توبیت
چکیده
هدف این پژوهش بررسی عوامل تعیین کننده سیاست تقسیم سود در بورس اوراق بهادار تهران است. برای دستیابی به این هدف مجموعهای از تئوریها و متغیرهایی که اخیرا در مورد سیاست شامل تئوری ارضای سهامدار، عدم اطمینان به جریانهای نقدی، ریسک سیستماتیک، ثبات سود تقسیمی و داراییهای ثابت معرفی شده است، مورد آزمون قرار گرفت. دادهای پژوهش از صورتهای مالی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران برای سالهای بین 1379 تا 1389 حاصل شده است. برای تحلیل دادها از رگرسیون توبیت به خاطر ماهیت خاص متغیر وابسته یعنی سیاست تقسیم سود استفاده شد. علاوه بر شش تئوری و متغیر اصلی تحقیق، چهار متغیر کنترلی شامل وجه نقد، اندازه شرکت، سودآوری و فرصتهای سرمایهگذاری در نظر گرفته شد. نتایج تحقیق نشان میدهد که مدیران شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران برای ارضای سهامداران تلاش نکرده و سیاست تقسیم سود باثباتی ندارند. به علاوه، چرخه عمر شرکت و ریسک سیستماتیک عوامل تعیین کننده سیاست تقسیم سود نیستند، در حالی که عدم اطمینان به جریان نقدی، داراییهای ثابت، وجه نقد، اندازه شرکت و فرصتهای سرمایهگذاری عوامل موثر بر تقسیم سوداند.