بررسی رابطه ارزش ذاتی سهام با بازده سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

تحقیق حاضر کارایی مدل ارزش گذاری فلتهام- اولسن (1995) را در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی قرار می دهد و سعی دارد رابطه بین ارزش ذاتی شرکت ها و بازده آنها را مشخص نماید. این مدل مبتنی بر رابطه مازاد تمیز است و تلاش می کند که ارزش ذاتی شرکت ها را با استفاده از ارزش دفتری آنها تعیین نماید. جامعه آماری این تحقیق در بر گیرنده کلیه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار است و نمونه مورد بررسی شامل 126 شرکت از 22 صنعت مختلف است که داده های آنها برای بازه زمانی 1377 الی 1386 با استفاده از مدل رگرسیون مقطعی- زمانی (پنل دیتا) مورد آزمون قرار گرفته است. نتایج نشان می دهد که مدل فوق الذکر با قاطعیت کامل قادر به تعیین ارزش ذاتی شرکت های مورد مطالعه نمی باشد. اما شواهد نشان می دهد که شرکت های دارای ارزش ذاتی بیشتر، سود بیشتری کسب می نمایند.