مقایسه بین معیارهای مبتنی بر ارزش و معیارهای سنتی حسابداری در تبیین بازده سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

هدف پژوهش حاضر بررسی توانایی تبیین بازده سهام توسط دو معیار ارزیابی عملکرد مبتنی بر ارزش یعنی ارزش افزوده اقتصادی و ارزش افزوده سهامدار در مقایسه با سه معیار ارزیابی عملکرد سنتی حسابداری یعنی سود هر سهم، نرخ بازده دارایی ها و نرخ بازده حقوق صاحبان سهام در بازار سرمایه ایران، به عنوان یک بازار نوظهور است. به هر جهت در این پژوهش مدل های رگرسیونی ترکیبی برای 76 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1381 تا 1387 استفاده گردیده است. همچنین دو رویکرد محتوای نسبی اطلاعاتی و محتوای فزاینده اطلاعاتی برای رسیدن به هدف پژوهش به کار گرفته شده است. نتایج محتوای نسبی اطلاعاتی معیارها نشان داد که بازده سهام بیشترین همبستگی را با سود هر سهم دارد و سود هر سهم نسبت به بقیه معیارها توانایی بهتری در تبیین بازده سهام دارد. همچنین یافته ها نشان می دهد که رابطه معنی داری بین بازده سهام و معیارهای مبتنی بر ارزش یعنی ارزش افزوده اقتصادی و ارزش افزوده سهامدار وجود ندارد. نتایج محتوای فزاینده اطلاعاتی آشکار ساخت که معیارهای مبتنی بر ارزش تنها تا حدودی به محتوای اطلاعاتی به معیارهای سنتی حسابداری می افزایند. به طور کلی نتایج این پژوهش نشان داد که معیارهای سنتی حسابداری نسبت به معیارهای مبتنی بر ارزش توانایی بهتری در تبیین بازده سهام دارند.