تکنیک ها و روش های ارزش گذاری شرکت ها با تاکید بر رویکرد اختیارات طبیعی: پیاده سازی برای سنگ آهن گلگهر سیرجان

ارزش گذاری را می توان وجه مشترک تمام فعالیتهای مالی دانست. سرمایه گذاری، تأمین مالی و انجام امور مالی شرکتی هر یک به گونه ای ارزش گذاری را بخشی از فرآیند عملیاتی و اجرائی خود در نظر می گیرند. اهمیت مبحث تا بدان جاست که در بیشتر دانشگاه های معتبر رشته ای در مقطع کارشناسی ارشد با عنوان ارزش گذاری ایجاد گردیده است. با توجه به ناکارآمدی رویکردهای سنتی بخصوص در شرایط عدم قطعیت و وجود فرصتها و اختیارات، اهمیت ارزش گذاری با رویکردی جدید و کارا مانند اختیارات طبیعی مشخص می گردد. این پژوهش بر آن است تا با آشنا کردن خوانندگان با مفاهیم ومدل های ارزش گذاری گامی در جهت فهم بهتر از موضوع برداشته و با ارائه ی مطالب کاربردی، مقدمات به کارگیری مطالب ارائه شده را مهیا نماید. هدف پایان نامه، بررسی مختصر روش های سنتی مورد استفاده در ارزش گذاری شرکت ها و انتخاب سهام شرکت ها و همچنین معرفی رویکرد اختیارات طبیعی به عنوان روش جدید در این حوزه می باشد. در پژوهش حاضر روش تحقیق بصورت کتابخانه ای، توصیفی و تحلیلی می باشد. یعنی روش تحقیق در این پایان نامه بررسی و تحلیل تحقیقات انجام شده (مرور ادبیات) و شناخت روش های موجود (سنتی و مدرن) و توجه به نتایج این روش ها و معرفی روش جدید با تکیه بر برطرف کردن اشکالات روش های سنتی با استفاده از ابزارهای نظریه اختیارات طبیعی نظیر مبانی مهندسی مالی، مفاهیم مرتبط با درخت های تصمیم و مدل بلک-شولز است و تعیین اعتبار نیز با پیاده سازی اختیارات طبیعی برای سنگ آهن گلگهر سیرجان صورت گرفته است. در این راستا برای بهره مندی از مزایای روش دو جمله ای و بلک-شولز و با توجه به محدودیت روش بلک-شولز برای اختیارات آمریکایی از روش بلک استفاده شده است. فرمول نویسی ها در نرم افزار اکسل صورت گرفت و برای تحلیل حساسیت نیز از همین ابزار استفاده شد. در پیاده سازی روش مدرن اختیارات طبیعی برای سنگ آهن گلگهر سیرجان، کارآیی روش مشخص گردید و نتایج تحلیل حساسیت، نحوه تاثیرگذاری پارامترهای گوناگون بر ارزش اختیارات را نشان داد. یکی از نتایج اصلی تحلیل حساسیت میزان تاثیر گذاری عدم قطعیت بر کاربرد اختیارات طبیعی بود. تحلیل حساسیت نشان داد هر چقدر میزان عدم قطعیت بیشتر و محیط پویاتر باشد روش اختیارات طبیعی کارآتر و موثرتر خواهد بود. به طور خلاصه اختیارات طبیعی، ارزش گذاری شرکت ها و قیمت سهام را منطقی تر انجام داده، با خارج ساختن پروژه ها از حالت متکی بر پیش بینی بودن، چشم انداز جدیدی، متکی بر منطق فراهم می کند.