بررسی محتوای اطلاعاتی جریانهای نقدی ناشی از فعالیتهای سرمایه گذاری با وجود فرصتهای رشد آتی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

جریان¬های نقدی ناشی از فعالیت¬های سرمایه¬گذاری یکی از مولفه های مهم در قیمت گذاری دارایی های مالی به ویژه سهام می باشد، بنابراین مطالعه ارتباط بین محتوای اطلاعاتی جریان های نقدی ناشی از فعالیت های سرمایه گذاری و بازده غیرعادی سهام از اهمیت ویژه ای برخوردار است. این تحقیق به بررسی رابطه جریان¬ های نقدی سرمایه¬گذاری و بازده غیرعادی سهام با در نظر گرفتن فرصت¬های سرمایه¬گذاری می پردازد. نمونه ای متشکل از400 مشاهده طی دوره زمانی 1384- 1390 بررسی شده است و از q توبین به عنوان شاخص فرصت¬های سرمایه-گذاری استفاده شده است. نتایج بیانگر این موضوع است که جریان های نقدی ناشی از فعالیت های سرمایه گذاری به تنهایی دارای محتوای اطلاعاتی نیست. با توجه به این یافته ها به نظر می¬رسد سرمایه¬گذاران در بورس اوراق بهادار تهران در تصمیمات سرمایه¬گذاری خود به جریان های نقد ناشی از فعالیت های سرمایه گذاری توجه چندانی ندارند، این نتیجه می تواند حاکی از آن باشد که سرمایه¬ گذاران در تصمیم گیری های خود، تحلیل بنیادی انجام نمی دهند. همچنین یافته های ما نشان می دهد که جریان های¬نقدی ناشی از فعالیت های سرمایه گذاری و بازده غیرعادی سهام برای شرکت¬های دارای فرصت ¬های سرمایه¬ گذاری رابطه معناداری دارد، به عبارت دیگر، فرصت¬های سرمایه-گذاری باعث افزایش محتوای اطلاعاتی جریان ¬های نقدی ناشی از فعالیت¬ های سرمایه ¬گذاری می¬شود. به نظر می رسد بازار برای شرکت های با رشد بالا که در پروژه های با خالص ارزش فعلی مثبت سرمایه گذاری می کنند، ارزش بیشتری قائل می شود.