رابطه بین نسبت های اثر قیمت با بازدهی سهام شرکت ها

حوادث اخیر در بازاراهای سرمایه نشان داده است که ریسک نقدشوندگی به عنوان یکی از مهم ترین اصطکاکات بازار عمل کرده و بر قیمت دارایی تاثیر بسزایی دارد. لذا سرمایه گذاران با توجه به ریسک نقدشوندگی می توانند در سرمایه گذاری خود منطقی تر عمل کرده و مطلوبیت خود را حداکثر کنند. رفتار منطقی سرمایه گذاران در گذر زمان به عقلایی شدن بازار و نزدیک شدن آن به کارایی کمک خواهد کرد .همچنین باید به این موضوع اشاره داشت، که عدم نقدشوندگی سهام به معنی ریسک بالاتر و لذا افزایش نرخ بازده مورد انتظار نیز می گردد. بدیهی است که این امر موجب افزایش نرخ هزینه سرمایه شرکت و افزایش هزینه های تامین مالی شرکت ها می گردد. هدف از این تحقیق بررسی رابطه بین نسبت های نقدشوندگی(اثر قیمت) و بازدهی می باشد. به منظور دستیابی به این هدف دو فرضیه تدوین شد و به منظور آزمون این فرضیه ها، نمونه ای مشتمل بر 90 شرکت از بین شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1386 تا 1389 انتخاب گردید. مدل استفاده شده در پژوهش، مدل ارائه شده توسط فاما فرنچ (1993) می باشد که متغیرهای بازدهی به ارزش معاملات( rtov) و بازدهی به گردش سهام( rtotr) به طور مجزا به آن اضافه شده اند. در ابتدا به آزمون مدل پرداخته و سپس متغیر های rtov و rtotr را وارد مدل نموده و سپس به آزمون رگرسیون چندگانه پرداختیم. نتایج بدست آمده، حاکی از وجود ارتباط معنادار میان نسبت اثر قیمت rtov و بازدهی سهام می باشد. وجود هرگونه ارتباط معنادار میان نسبت اثر قیمت rtotr و بازدهی سهام، توسط آزمون های آماری تایید نشده است.